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2018-10-08 01:45

牛总督大厅斗牛透视软件挂:手机游戏宣扬赌博公司被罚百余万元

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  2018年10月7日,中国人民银行宣布实施年内第四次降准,100个基点的降准刺激了目前疲软市场的神经,有声音认为货币中性政策将向宽松倾斜。

  对此,在10月15日的沟通会上,摩根士丹利中国首席经济学家邢自强直言,降准是必然,不代表政策的宽松。打个比方,“目前可以称作是防御性的宽松。”

  根据摩根士丹利的估算,如果说2018年年底,M2要保持现在的增速,要想保持每个月的外汇占款接近于平衡,还得降准100个基点。

  对于2019年的货币政策,他预计,如果要保证明年的货币增速跟今年平稳,维持在8%左右。“可能还要降300到400个基点的准备金率。”他表示,这些都是中性的微调,不会推动货币增速的上升,或者是社会融资总量增速的反弹。

  他预测,四季度社会零售品总额增速会继续放缓,到9%以下,明年消费增速会有望企稳。

  对于二季度基建投资增速的直线下降,他认为到年底,数据上会有一个温和的反弹,但也不可能复制2008年“四万亿”或者2013—2015年的大幅度反弹。

  对于市场关于通缩的担忧,他认为并不会实际发生。对于2019年的预测,他认为制造业投资将是影响经济上行的压力来源,而财政政策如何腾挪更大的减税空间,将是未来一年的预期核心。

  工业品价格坚挺 通缩很难再出现

  与历次的经济放缓周期不同,在邢自强看来,这轮经济放缓中,中国的物价不会再出现通缩情况。

  在2013—2015年那轮经济放缓的时候,工业品价格跌了不少。但最近尤其是从2018年开始,双方出现了明显的背离。

  2018年,股市进入单边下跌的惨烈熊市,这也代表市场预期经济可能放缓,但整个工业品的价格依然坚挺,同比仍是上涨趋势。

  除了权益类资产价格下跌之外,固定资产投资的增速也在放缓,但仍未减缓工业品价格的上涨。

  邢自强分析,工业品价格的上涨,实际上反映了去库存和去产能政策起到了实际效果,这也表明即使经济增速放缓但不会出现严重的通缩。

  对于全球经济而言,中国依旧是在扮演正向的通胀推动角色。

  他认为,工业品价格之所以保持坚挺,原因在于2018年的产能利用率回升至历史均值水平。

  “在经济放缓的宏观背景下,较高的产能利用率能维持工业品的价格。”

  过去5年,很多研究人士担心坏账会大规模发生在传统的工业部门和大的国有企业。因为如果工业产品价格低,加之产能过剩,可能引发一些坏账风险。

  但现在看起来,坏账大规模爆发的风险比之前小得多。

  杠杆暂时企稳 制造业投资掣肘经济

  近日,中国人民银行行长易纲在G30峰会上谈到,目前中国的杠杆率企稳。

  邢自强也认同易纲的观点,他表示目前没有看到杠杆率大幅上升或者大幅下降的迹象。

  “至少宏观的杠杆率现在稳定在差不多285%左右,不像前几年那样快速地上升。”

  现在好处是今年以来尽管政府控制的去杠杆这一块导致的基建投资增速回落,但是民营经济还是比较活跃,制造业的投资还是在上升的。但也有些企业对投资、设备更新的预期较为谨慎。

  “我们对明年制造业投资增速的预期是放缓到4.5%,比目前7.5%左右的增速是放缓3个百分点,这个是明年经济下行的压力之一,就跟出口一样。”

  对于居民部门未曾停止的高杠杆率趋势,邢自强预测,2019年不会重现像2016—2017年这种快速的居民加杠杆行为。

  他也坦言,对于消费行业,最差的时期大概就是现在,到明年会企稳。“主要原因是棚改增加实物安置比例,消费信贷的放缓等因素。”

  2019年通胀上升 但滞涨是伪命题

  市场有不少声音担心通胀的形势会影响政策抉择。

  邢自强直言,滞胀这种担心是伪命题,很难成为对政策的掣肘。

  他说道,滞胀在我们的经济历史上比较少发生。近十年曾经有过短暂的增长速度下滑,通胀上升的阶段,但很大程度上当时都有特殊的原因。

  比如说前期出现了比较明显的经济过热,导致它的产能利用率不足,通胀明显地上升。目前并不存在这种情况。

  尤其是近几年的去杠杆之后,目前经济过热的程度比较有限。

  即便是存在农产品(000061,股吧)价格的小幅上涨和大城市的租金上升情况,但对于CPI的影响并没有那么大。因此,预计2019年的通货膨胀会随之增加,但不足以影响到整个经济政策与货币政策的选择。“央行要进行降准,或者是一些流动性的注入,我们认为还是按部就班地进行。”

  财政政策成为预期核心

  邢自强预测,接下来比货币政策更为重要的,其实是财政政策。“货币政策还是为了配合财政政策。”他强调。

  就财政政策而言,讨论比较多的是增值税可以继续下调。

  他预计,如果增值税税率下调一个点,可能带来的减税规模不到3000亿人民币。

  “至少一些制造业的企业,比如汽车行业,增值税税率是有下调的空间。”至少给民营经济和企业家一种信心。

  在增值税之外,个人所得税也是减税的焦点所在。

  很多个税的抵扣项是在2019年1月1日才实施。他认为,医疗开支,包括按揭的利息开支,以及教育开支如何去抵扣个税很关键。

  “如果对于上述这些开支有慷慨抵地抵扣,对于个人可支配收入的提高很有帮助。”

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  酒店和OTA一路相爱相杀。

  在今年6月的中国住宿业峰会上,有参会者就问到:“如果酒店全力做直销,而OTA开始全力发展自营酒店,谁的胜率会更高一些?”

  有趣的是,最近,携程宣布成立丽呈酒店集团。根据携程的介绍,该酒店集团将通过把全国一、二线城市的高星级酒店结成“同盟”,借助携程的大数据分析与服务等,助力酒店在激烈的市场竞争中不断提升业绩与服务水准。

  布局高星酒店市场

  “携程此时切入这块市场,对整个酒店市场格局会有较大的影响。”北京联合大学在线旅游研究中心主任杨彦锋分析说。

  丽呈的发展速度可以说相当迅猛,在正式招商的三个月内,目前已有3家丽呈酒店正式开业,包括在10月9日当天,与丽呈酒店集团签署了战略协议的上海金茂酒店管理公司,协议上双方将在未来三年内,将推出30多家联合品牌酒店,提供超过6,000间客房。

  除此之外,还有15家正式签约并在筹备开业中。据丽呈COO孙刚介绍,今年还将有50家左右的高星酒店加入“丽呈酒店集团”,这些酒店多位于上海、北京、广州等一线城市。根据丽呈酒店的规划,明年年底丽呈的加盟酒店数将达到250家,后年达到500家以上的规模。

  事实上,丽呈酒店的推出早有踪迹。记者查询天眼查工商信息时显示,早在今年4月丽呈便被携程大住宿所属公司赫程国际注册了餐饮、住宿服务相关的商标。

  据丽呈酒店官方网站介绍,丽呈集团是携程旗下的新锐高端酒店品牌,集团包括三大酒店品牌,分别是定位超高端酒店品牌的“丽呈华廷酒店”、定位高端全服务酒店品牌的“丽呈酒店”以及定位高端特色酒店品牌“丽呈睿轩酒店”。

  同时,为了给丽呈酒店增加有效曝光量,丽呈旗下还同时推出丽呈旅游管理公司,定位于国内领先的在线商旅服务商,拥有大量旅游资源。当然,这些旅游资源也是精准瞄准携程的客户属性——高端商旅人群。

  执惠旅游分析师王彦超认为,携程推出自有酒店品牌并输出酒店管理服务,是为了继续加强对上游酒店资源的把控,利用现有资源优势开拓市场。

  目前,携程仍然面临国内外酒店预订企业的竞争压力,包括美团点评、飞猪、同程艺龙、Booking等,这些企业的逐步崛起给携程带来了巨大压力。

  其次,携程拥有资金、人才、技术、渠道等平台优势,尤其是酒店非常需要携程的分销平台能力,此时布局上游酒店业务,携程可以充分利用现有资源优势开拓增量市场,带来新的收入。

  在杨彦锋看来,此时推出丽呈酒店,是携程想涉足资源端酒店领域的一个表现,“对携程来说,这是在投资了包括花筑等酒店品牌积累经验之后,最重要的工作之一,也是向包括一、二线城市的核心商圈的高星级酒店进军的一种努力,对携程的发展是至关重要的。”

  寻找增长点

  杨彦锋告诉时代财经:“国外的酒店市场集中度较高,人们对一些耳熟能详的品牌集中度能达到百分之六十以上。”然而,根据《2017中国酒店连锁发展与投资报告》,截至2016年底,我国高端品牌酒店集中率仅为25%,仍有63%市场空间被中小品牌瓜分。

  从更多研究数据上来看,我国高端酒店市场的确还有相当大的增长空间。迈点研究院(MTA)的统计显示,截至2017年9月份,国内外149个高端酒店品牌在中国高端酒店市场中所占份额仅为10%。而国外的高端酒店品牌连锁化率达到70%。同时,《2017年携程大住宿数据白皮书》显示,76%的用户在预订时会选择“五星/豪华”、“四星/高档”酒店。

  显然,携程也看到了这一块的行业空缺。携程官方表示,战略布局高星酒店是因为国内酒店领域高星酒店数量和占比相比欧美还有很大的发展空间,品牌集团化、品牌价值还有待挖潜,用户体验上还有待改提升。

  值得注意的是,虽然携程最近的财报数据还不错,但事实上其住宿业营收增速同比是在放缓的。据携程2018年第二季度的财报,其住宿预订营业收入为28亿元人民币(4亿2500万美元),同比增长21%。查看携程往年同期财报可以看出,其第二季度住宿营收的增速同比由2015年-2016年的55%-61%降到2017年的31%。

  既然市场对高星酒店有巨大的需求量,携程此时加码该领域不失为一个增加营收点的好方法。

  OTA做酒店或引发行业矛盾

  携程推出丽呈酒店管理公司的主要目的之一,还是为了更好地去掌控上游酒店资源,通过丽呈可以为这些单体酒店去进行一些比如管理输出、品牌输出、更好的营销管理输出等。

  然而,对于OTA平台来说,携程通过在流量、大数据、平台渠道上的支持,可能会对其他酒店集团、单体酒店利益产生冲击、引发矛盾。

  杨彦锋对时代财经表达了他的担忧:“携程或者是OTA,肯定会某种程度上利用或者是倾向与自己的酒店的流量,所以有可能单体酒店会质疑平台公众平台有倾向性,因此会对平台的规则有不满”。

  王延超则认为,丽呈的推出并不是为了与单体酒店抢生意,而是为了更好地协同合作。王延超告诉时代财经:“这些酒店公司相当于是携程的一个供应商,携程就是依靠他们的销售,然后向酒店公司比如单体酒店、连锁酒店等去收取佣金的。所以说,他们之间是一个产业协同的关系,携程最根本的能力还是他擅长的OTA在线分销这一点”。